水分是指油品中的含水量，用百分数表示。正常情况下，润滑油中允许的含水量在0.03%以下，还有部分油品不允许有水分。因为水可以使润滑油乳化、使添加剂分解、促进油品的氧化及增强低分子有机酸对机械的腐蚀。影响油品低温流动性，对变压品油来说极微量的水，都会严重影响其绝缘性能。
当润滑油中含水量超过0.1%时，其中的添加剂（抗氧化剂、清净分散剂等）就会失效，加速机油的氧化过程。而机油氧化生成的有机酸及发动机排出废气中的酸性氧化物与水发生反应，又生成无机酸。这些酸性物质增加对发动机的腐蚀。因此当机油中含有较多的水时，机油润滑性会变差，粘度下降，轻则导致机油过早变质和机件生锈；重则引起发动机抱轴、烧瓦等严重机械事故。
